Åsikt: Vad är AI-bubblan och varför förväntar sig alla att den ska spricka?

Debatten om vi befinner oss i en ekonomisk bubbla på gränsen till att brista är trendig. Många tecken tyder på att dagens situation liknar dot-com-bubblan mycket. Men varför? Och vad kan vi lära oss av vad som händer?

Alla pratar om AI-bubblan. Termen har använts i åratal, men fick popularitet för några dagar sedan, efter att Sam Altman, VD för OpenAI, berättade för reportrar under en middag att han trodde att AI faktiskt kan vara i en bubbla.

”När bubblor uppstår, blir smarta människor överexalterade över en kärna av sanning,” sa Altman under det dokumenterade mötet, som citerades av The Verge. ”Är vi i en fas där investerare i sin helhet är överexalterade över AI? Min åsikt är ja. Är AI det viktigaste som har hänt på mycket lång tid? Min åsikt är också ja.”

Altmans avslutande optimism raderade inte oron. Om något, planterade det ett frö av tvivel – ett som växte när MIT publicerade en studie bara dagar senare som hävdade att 95% av AI-startups misslyckas med att generera en finansiell avkastning.

Sedan dess har marknaden varit på tårna. Investerare har blivit försiktiga med nya affärer, medan aktier har svängt upp och ner som i en berg- och dalbana under de senaste veckorna.

Så vad händer på AI-marknaden? Är vi verkligen i en ekonomisk bubbla – och om så är fallet, kommer den att spricka? Vi kan inte förutsäga framtiden, men vi kan undersöka några av de mest övertygande signalerna just nu.

Vad är AI-bubblan exakt?

För oss som inte är ekonomer – som jag – och bara vill förstå vad som händer, hjälper det att börja med grunderna, i enkla termer.

En ekonomisk bubbla är en period då tillgångspriser stiger snabbt och dramatiskt, överstigande deras verkliga värde. Det händer oftast – uttryckt i millennie-termer – när investerare får FOMO och kastar pengar i företag eller produkter som egentligen inte är värda så mycket. Problemet är att hypen till slut bleknar, oftast när avkastningen uteblir, och marknaden kraschar som ett resultat.

Vi har sett detta beteende utspelas genom historien på olika marknader: från tulpanbubblan i Nederländerna på 1600-talet till dotcom-bubblan på 90-talet.

“Om anledningen till att priset är högt idag endast är för att investerare tror att försäljningspriset kommer att vara högt imorgon – när ‘grundläggande’ faktorer inte verkar motivera ett sådant pris – då existerar en bubbla,” förklarade den amerikanske ekonomen och nobelpristagaren, Joseph E. Stiglitz vid Symposiet om Bubblor 1990.

Det är inte svårt att se liknande mönster i dagens ekonomi – särskilt på AI-marknaden.

Tecken på en AI-bubbla

På WizCase har vi rapporterat om många av de flermiljon- och miljarddollaraffärer som AI-företag, investerare och regeringar har ingått över hela AI-ekosystemet: från tjänster och produkter till talang och infrastruktur.

Detta år har varit överväldigande. I juni gick OpenAI—värderat till $29 miljarder år 2023—in i en investeringsrunda som kan höja dess värdering till $100 miljarder. För bara några dagar sedan rapporterades det att AI-startupen nu siktar på en värdering på 550 miljarder dollar.

Och OpenAI är inte det enda snabbt växande AI-företaget på marknaden. Tidigare i år blev Lovable, mjukvaruföretaget för vibe coding, det snabbast växande start-up-företaget att nå $100 miljoner i återkommande årliga intäkter och samlade in $200 miljoner i en Series A-runda—det grundades i november 2023.

Sedan finns det startups som samlar in miljarder utan att ens lansera en produkt. Mira Murati, tidigare Chief Technology Officer på OpenAI, lanserade sin nya startup Thinking Machines Lab i februari och hade redan samlat in 2 miljarder dollar i juli med löfte om att släppa sin första produkt snart.

Storskaliga investeringar i AI-teknik och infrastruktur sker över hela världen. I februari meddelade Alibaba en investering på 52,44 miljarder dollar i AI och molninfrastruktur.

Även regeringar börjar engagera sig. I januari meddelade Spanien att de investerade 150 miljoner euro i ett program för att hjälpa spanska företag att integrera AI, och Pentagon meddelade i juli att de investerade upp till 200 miljoner dollar i AI-företag med fokus på militära operationer.

Det handlar inte bara om AI-teknologi och infrastruktur heller. AI-talanger kommanderar kontrakt som skulle göra världsklassiga idrottare avundsjuka. Mark Zuckerberg, Meta’s VD, har erbjudit mycket attraktiva kontrakt för att locka experter från konkurrenter, inklusive bonusar på 100 miljoner dollar vid anställning.

Förvånansvärt nog meddelade Meta att de skulle sluta anställa AI-talanger bara dagar efter att Altman uttryckt oro över en AI-bubbla och MIT publicerade sin studie.

Exemplet med Dot-Com-bubblan

AI-bubblan har ständigt jämförts med Dot-Com-bubblan, både på grund av dess uppenbara likheter och dess digitala natur.

Under 1990-talet, rusade investerare för att skriva avtal med internetbaserade företag som bar ”.com”-etiketten, mycket likt dagens fixering vid ”AI”-taggen.

Teknikaktiernas priser skjuter i höjden – vi såg precis Nvidia bli det första företaget i världen att nå en marknadsvärdering på 4 biljoner dollar.

Infrastrukturutgifterna under dotcom-eran var också massiva. Idag ser vi företag och investerare pumpa in miljarder i datacenter och molninfrastruktur.

På den tiden satte investerare sin tillit till VD:ar och företagslöften utan konkreta bevis på att affärsmodellerna var lönsamma eller kunde leverera en tydlig avkastning på investeringen. Populära startups kraschade, som Pets.com, som brände upp tiotals miljoner innan de stängde ner. Företaget var inte lönsamt, vilket ekade MIT:s nyliga varning om att 95% av AI-startups misslyckas med att generera avkastning.

Dotcom-bubblan sprack slutligen år 2000, vilket utlöste en marknadskollaps. Vid utgången av 2001 hade tusentals företag gått i konkurs, miljarder dollar hade försvunnit från aktiemarknaden, och miljontals människor hade förlorat sina investeringar.

Så, När Kommer Det att Spricka?

Om vi verkligen befinner oss i en AI-bubbla, är den stora frågan: När kommer den att spricka? Det är omöjligt att förutse marknaden, men många experter antyder att AI-bubblan kan explodera väldigt snart.

Ett klassiskt tecken på att en bubbla är på väg att spricka är att hypen tar slut. OpenAI lanserade sitt mycket efterlängtade GPT-5, dess mest avancerade teknologi hittills. Istället för att imponera på användarna, spred sig dock en känsla av besvikelse – till och med bland dess mest hängivna fans.

För några dagar sedan försökte Nvidia’s VD, Jensen Huang, lugna investerare och allmänheten genom att försäkra att hypen är långt ifrån över och att AI-boomen fortfarande har en lång väg att gå. ”En ny industriell revolution har börjat. AI-racet är igång,” sade Huang förra veckan. Vissa experter håller med, och insisterar på att detta bara är början och att AI-boomen fortfarande befinner sig i sina tidiga skeden.

Men är det så?

Om vi befinner oss i en bubbla och den spricker – precis som dot com-bubblan – kommer tekniken i sig inte att försvinna. AI är här för att stanna. Det som skulle kollapsa är marknaden, vilket skulle leda till en svår kris.

Vi skulle kunna se en överlevnadskamp bland tusentals företag. Inom några år – eller till och med månader – kommer det att bli tydligt vilka företag som har stabila grunder och kan uthärda.

Precis som eBay och Yahoo överlevde dot-com kraschen, kanske OpenAI och Anthropic kommer att lyckas – eller kanske inte. Det är en av de där frustrerande situationerna där endast tiden ger svaren, och allt vi kan göra är att hoppas att effekten inte blir alltför hård.